18年7月26日，拼多多宣布最终募资16.3亿美元(股票代码:PDD)，根据美股大盘显示，拼多多开盘价26.50美元，较发行价19美元上涨近39%。甚至拼多多股价涨幅一度达到42%，市值达到300亿美元。
看起来一片大好，然后拼多多的股价在19年3月13日本期季报公布前一天摸高至30.43美元，季报公布后既见光死，一路暴跌，不到一个月的时间跌去近3成股价，同期纳斯达克上涨3.75%。18年第四季度营收增长379%，年度买家达到4.18亿，如此靓丽的成绩单投资者却不买账，为什么?作为小股农，拼多多股票可以买入吗?
我们来看一下拼多多发展中面临的一些问题，来看一下它的可持续竞争力如何。
1、拼多多的物流短板。
拼多多起家主要依靠菜鸟系的四通一达的剩余运力来实现，比如全国9块9包邮这样吸引眼珠的噱头。
拼多多要继续增长，要扩充品类，向高单价品类发展，和淘宝天猫的经营模式区别度会越来越小，两者已经发生正面冲突，而则依赖竞争对手，阿里巴巴陆陆续续已经投资了除了顺丰，京东，和韵达以外的所有一线快递公司。手握物流公司的数据，淘宝天猫可以分析拼多多的客户，从而可以对拼多多的客户进行精准库存和促销。
没有让你的竞争对手拿到你的客户数据更糟的事情了，而拼多多就是那个倒霉蛋。那么拼多多可不可以有自己的物流呢?可能性不大，因为拼多多的客单价只有42元，自建物流很难盈利。
2、拼多多暴涨的销售和市场费用不会减少。
拼多多第四季度营收增加了379%，销售和市场费用却涨了699%，达到60亿元，京东同季度的市场费用是63.5亿元，相差不大，但京东的体量却是拼多多的3.5倍。拼多多的年用户已经超过京东近一亿，要维持和增长4.18亿用户的费用只会增加。由于拼多多在用户的心目中是低价的代名词，拼多多的市场费用/营收比可能会继续高于京东。
3、毛利率持续走低。
拼多多第二季度，第三季度，第四季度的毛利率分别为86%，77%，74%，不断在下降，管理层归咎于增长的云服务，客户服务，和商家服务费用。
4、不太稳定的国际局势对大公司的股价影响重大，近期中美贸易谈判，投资者担心拼多多假货多的名声而不断抛售其股票，虽然拼多多的货品没有网上渲染的那么差，但是拼多多给人的主要印象依然是短期内无法改变的。
综上所述，拼多多面临巨大的竞争压力，如果不能有效控制费用增长，目前的市值仍然是高估了，拼多多的股价相对其他同类型公司更加不稳定，这也是素来强调可持续竞争力的美国投资者对拼多多不看好的原因。拼多多仍需在品类结构、定位拓展等方面延伸广度与深度，从急速扩张与平台监管中寻找平衡点。
